来源：范范爱养基
随着大盘逼近3900点，“高切低”的声音开始蔓延~
大家可以感受一下“高”和“低”的差距：
首先“港股创新药”就不多说了，今年的涨幅早就超110%。
所以我们就用近期爆火的“科技”来做对比。
大盘加速上涨期：“科创创业AI”近1月涨幅就高达40%！而“地产、白酒、畜牧、化工”近1月涨幅不到10%。
拉长到今年来&近1年，差距更大~
在一系列“低位”板块中，“白酒”的呼声是最高的。
一看就是老基民~
我特地看了一下，如果不算近期反弹，截至8月4日，“中证白酒指数”今年来还是是 -11%。
那的确是相当“低位”了。
我非常能理解大家买白酒的心态：大牛市，资金总会轮动到低位板块，白酒跌了这么多年，从2021年高位至今（2025.8.26），仍有近50%的跌幅！高切低的资金一定会轮动到它。
事实也如大家所愿：截至8月26日，中证白酒指数8月涨幅12.79%。
但是，我还是认为，单靠“高切低资金轮动”这一点，这个理由不太牢靠，也吸引不了我下手。
主要是，白酒的确没有比较实际的利好，无论是业绩还是政策。
但是“化工”就不一样了！
“反内卷”这个政策想必没有人不知道吧。
今年重磅推出的这个“反内卷政策”，可以说是相当声势浩大！
“化工”就是最受益于反内卷政策的板块之一。
“化工”胜率有多高？
之前文章《“反内卷”三段行情！哪个板块胜率最高？》中，我给大家详细分析了为什么“化工”反内卷胜率高。
今天再给大家简单回忆一下：
1、首先，我国化工行业“反内卷”迫在眉睫！
经过2011-2021年长达10年的高速增长，我国化工产业市场规模在全球的占比高达43%，是全球化学品市场规模第一的单一国家。
但是，如此大的生产规模，并没有带来盈利，反而使得大量化工产品处于“价格低位+毛利低位”的双低局面。
更关键的是，我国的化工产品还大量以超低价格出口海外！
2、化工行业“反内卷”胜率高。
要知道，各个行业最终反内卷实际效果如何，具有不确定性。
化工行业已经有几起“反内卷”的成功案例，有石头可以摸着过河，胜率更高。
此外，已经有接近一半的化工品进入了“反内卷”模式，开工率与库存正在下降进程中。也就是说，部分化工品的“反内卷”进度还不错，很可能带动化工板块率先迎来“困境反转”。
3、化工行业“高端化转型”打开估值空间。
“反内卷”的最终目的是“高质量”发展。
化工行业反内卷后，是有新出路的——高端电子化学品！
比如大名鼎鼎的“光刻胶”，就属于化工行业的高端前沿领域，符合半导体制造中对金属含量超高纯度的要求。
我国光刻胶产业在中低端领域已具备一定竞争力，但高端光刻胶仍严重依赖进口。
未来随着政策支持、技术突破及产业链协同，国产化率有望进一步提升！
此外，之前主营“普通有机硅”的企业可以向“电子级有机硅”发展，从以前的建筑和日用品切入半导体芯片产业链。
以上3点，是我认为“化工行业”在这次反内卷行情中，属于“高胜率”的核心原因。
上面这些内容是我在7月29日发的，现在一个月过去了。
成果如何？
我看到财联社在8月22日发了一篇《钛白粉厂商，集体宣布涨价》的文章：
大家要知道，钛白粉的“反内卷”是最最最迫在眉睫的！
根据百川浮盈之前的研报：钛白粉属于“出口占比极高”但是“毛利润最低”的化工产品。
也就是说，钛白粉之前一直是被老外“薅羊毛”！
“钛白粉”厂家能现在8月就宣布“集体涨价”，说明在“反内卷”这条路上，做出了一定成效。
这也印证了我说的“高胜率”。
“化工”有多“低位”？
很多人说白酒低~
殊不知，从2021年最高点开始算的话，化工ETF（516020）场内价格至今仍然下跌-43%！跟白酒差不多。
再看估值，截至2025.8.26，细分化工指数市净率PB为2.25倍，处于近10年的36%分位，即“偏低估”区间，距离均线都还差一截。（要知道在2021年高位时，PB估值近5倍）
因此，化工板块属于“股价+估值”双低的板块。
外加它有“反内卷”重磅政策、产品陆续涨价的“落地效果”，我认为化工ETF（对应场外基金012538）是一个不错的“高切低”的选择。
这一点从化工ETF（516020）近期表现也能看出来。
在科技和创新药回调之际，虽然地产、白酒、养殖都有上涨，但是没有一个像化工这样连续5天收涨。
另外还想再提一下“有色金属”。
前两天给大家讲说，“有色金属”应该是最受益于“美联储降息”的板块。
外加“稀土管制限制共计”与“雅江工程带动需求”，有色金属的“供需关系”也在好转。
然后，评论区我看不少人说：有色今年来已经涨了40%，会不会太高了？
以有色龙头ETF（159876）（对应场外基金017141）为例，它跟踪的是“中证有色金属指数”。
如下图所示，中证有色指数目前的PB市净率刚过近10年均值，还在“合理区间”。可以说它已经不低估了，但是绝对还没有高估。
该指数的第一重仓股“紫金矿业”近期发布2025年半年度业绩报告：2025年上半年营业收入1677.11亿元，同比增长11.50%；净利润232.92亿元，同比增长54.41%！
这份财报背后，体现的正是有色金属的量价齐升。
最后，还是那句话，相比配置单一黄金or单一稀土，有色金属涉及的面更广，投资策略更多元——不仅有“黄金股”作为保值和避险工具，还有“稀土、锂”等战略金属能跟随科技发展，更有“铜、铝”博弈经济复苏。